电子地图标注-新一代北斗导航研制稳步推进地图导航概念股受益

据中新网消息，以“北斗应用—创新、融合、共享”为主题的第五届中国卫星(600118,股吧)导航学术年会5月21日在南京召开。据了解，北斗卫星导航系统已成为世界上首个拥有两个公开服务频点的卫星导航系统，定位精度优于10米。根据年会提供的信息，中国北斗系统的应用广度和深度逐年提升，国内自主研发的北斗芯片等基础产品，已进入规模应用阶段。2014年第一季度，中国国产北斗系统/全球卫星导航系统(BDS/GNSS导航模块累计销量已达200万片以上。

宏源证券(000562,股吧)研报指出，随着移动互联网发展，地图导航在移动端可能更有想象空间。互联网与车联网领域的融合是未来消费端发展的主要趋势，从移动地图和导航市场产业链来看，移动互联的融合推动地图产业链的布局，而北斗的应用使得地图导航系统更加完善。长城证券认为，北斗系统的推广使得地理信息系统（GIS需求日益旺盛，国产GIS平台软件公司将充分受益。

四维图新地图标注公司是中国第一，全球第五大导航电子地图厂商，也是中国第一家，世界上第六家拥有完整高端导航地图生产技术的企业，中国车载导航地图市场份额超越60%GPS手机地图市场占有率达到68.64%目前公司已建立了国内最大规模的导航电子地图数据库和更新网络体系。

超图地图标注软件公司作为地理信息系统基础平台软件提供商和整体方案解决商主要从事地理信息系统、遥感、全球定位系统等业务，其开发的SuperMapGIS具有完全自主知识产权的大型地理信息系统软件平台，开创了国产GIS软件的国际市场先河。

锦富新材(300128,股吧)300128公司经营范围扩大，正式迈向地图开发新领域。地图项目是基于地名数据库和乡村三维全景数据库而开发的面向消费电子终端的软件应用，融合了导航、游戏、信息推送及移动支付等功能。

腾讯四维合作，完善公司地图产业链布局。从移动地图和导航市场产业链来看，公司在数据层和软件层具有较大优势，此次与腾讯合作后，未来公司在消费终端的应用层面布局加深。另一方面，此次腾讯入股四维，将补足腾讯O2O入口端的地图短板，BA T正在借助连接技术将手机屏扩展至汽车屏幕，从而将其在移动端实施的O2O战略延伸至汽车端，为车主提供更多更快更及时的外地服务。

此次腾讯与四维图新的合作，可以看做是互联网与车联网领域的融合，移动互联是未来消费端发展的主要趋势。相较于传统的车联网企业，互联网公司特别是BA T这样的巨头，流量，用户体验，社交，内容以及创新能力和研发能力上都有较大的优势。腾讯移动端的强大应用流量将激活四维数据活性，未来公司有望实现成为内容+数据+服务的全方位车联网企业，提供更具创新意义的车联网服务。

车联网后向收费稳定，但粘性相对较弱，随着移动互联网发展，地图导航在移动端可能更有想象空间。前装市场的控制权掌握在车企手中，公司携腾讯这一互联网巨头从后装市场角度会更容易切入，从基础的导航救援，车况等服务开始，扩大用户规模，逐步推出创新的应用和服务。借助腾讯的支付和数据分析能力，未来车联网领域中“需求满足—价值实现”闭环将更容易建立。

2014Q1主业延续高增长：演讲期内，公司实现营业收入为5,554.82万元，同比增长70.84%实现营业利润-267.34万元，同比增长52.87%实现利润总额61.96万元，较去年同期增长186.99%实现归属于上市公司股东的净利润51.71万元，较去年同期增长153.11%实现EPS0.04元。?毛利率维持在高位水平：演讲期，公司综合毛利率为65%由于公司高毛利的许可证销售收入大部分在Q4结算，前期主要是相对低毛利的定制软件开发服务，这说明演讲期公司定制软件开发维持在高毛利水平。?

新产品继续推出：公司预计在6月1日全面发布SuperMapGIS7CSP1并供货，这说明全年9月份，公司发布的7C产品推广效果良好。同时，公司在移动GIS桌面GIS和三维GIS方面，继续推出新产品。?

GIS需求日益旺盛，公司将充分受益:公司业绩具有非常明显的季节特征。一季度为公司激进淡季，收入规模在全年中占比通常在10-15%而公司费用全年较为均衡、固定，导致净利润通常为负。演讲期内，公司收入增长71%反映出随着政府向服务型政府转型的过程中，对GIS基础性认识越来越深入，对GIS软件的需求日益旺盛。公司作为国产GIS平台软件龙头将充分受益。?

估值与投资评级：预计公司2014至2016年EPS分别为0.671.08和1.54元，对应当前股价PE分别为26.4×16.2x和11.4x维持公司“强烈推荐”投资评级。?

2014年初公司公告：1与神州图骥地名信息技术股份有限公司、四维航空遥感有限公司共同签订《捷径全景全息地图综合应用”联合研发项目之合作合同》共同研发“捷径全景全息地图综合应用”项目；2公司经营范围扩大，新加入手机软件、计算机软件（含游戏）开发（涉及行政许可证的凭许可证经营）

该项目标明公司正式迈开了软硬件一体化的步伐；地图项目是基于地名数据库和乡村三维全景数据库而开发的面向消费电子终端的软件应用，融合了导航、游戏、信息推送及移动支付等功能。预计今年年中公司可能推出测试应用。

区别于现有的二维地图，三维全景全息地图更强调立体信息的获取；谷歌地图标注、百度地图标注等地图目前是卫星图，只能从投影面观察三维图形，而全景画面在局部地点可取。另外由于地名资源归属国家所有，导致商用地图的地名经常出错，给使用者带来困扰；而神州图骥承担国家地名数据库项目建设，运营“全国地名公共服务平台”国家地名数据库软件技术服务中心”相当于地名领域的国家队，此领域有独占性。今年7月的第二次全国地名普查由民政部主导，届时完成后将可拥有更准确的各地门牌号信息，有利于导航、游戏、O2O等应用。

全景地图是全息地图的一种，基本数据为全景图片库，极具军事和商业价值。目前全球尚未有民用全景全息地图规模应用，军事方面美国已经大范围推广，阿富汗和伊拉克战场都有应用；斑马成像公司为其提供静态作战地图、全息相机价值量（据公开信息）已达2380万美元，而其推出的动态全息显示平台更是2011年被《时代》周刊年度列为世界50大发明。

公司去年收购的DS公司进展良好，如预期在13年12月实现单月盈利，达到管理层目标。三星的鼎力支持下，经营模式从BLU和LCMOEM向ODM扩展，下游包括中大尺寸的终端，另外三星在2014年大力推广曲面电视，对DS有价值量提升，而成本主要在前期设计研发；同时DS内资客户也逐渐落实。

基于 DS1H14并表，且经营稳步回升的假设，维持盈利预测：13/14/15年收入20/36/41亿元，净利润1.0/1.7/2.2亿元，EPS为0.25/0.42/0.55元，对应PE为60/36/27X维持“推荐”评级