凯立德2014年报点评:导航地图标注稳中升

公司发布了2014年年报,2014年完成经营收入2.03亿元人民币,同比添加20.72%;完成归属于上市公司股东的净利润5001万元人民币,添加25.26%;扣非净利润3816万元人民币,同比降低18.25%。完成EPS 0.44元。

点评:



收入规模上升,硬件终端出售显着添加。公司下半年完成收入1.10亿元,同比添加21.03%;净利润2492万元,同比添加17.83%。公司2014年全年净利润与扣非净利润不同较大,首要因为当期政府补助添加及13年报告期确认了较大金额的宽和支出所造成的。2014年公司商品出售根本稳定,收入占比最大的软件商品与上年根本相等,硬件终端商品出售同比添加114%,对全体收入添加奉献最大。别的,职业使用开发收入亦大幅添加76%至469万元,但占整体收入份额较低。



硬件事务占比上升致毛利率下滑,费用率显着降低。公司2014年综合毛利率为72.38%,同比降低14.01%;净利率为24.59%,同比上升0.89%,毛利率显着下滑首要因为公司开展智能硬件事务,对硬件收购量添加致使本钱添加。费用操控方面,公司2014年时期费用率降低7.72%至58.47%,费用状况显着改善。其中,硬件事务扩张致使电商客服及渠道费用添加,出售费用率微升0.91%至14.12%;占比较高的管理费用率则降低8.92%至44.35%。另一方面,公司资产负债率从13年的25.95%大幅降低至4.90%,财务状况十分健康。



凯立德地图标注车联网及智能硬件范畴有望获得打破。公司在车联网方面有丰厚的技术储备和经历堆集,2015年全部车联网职业有望进入迸发添加期,公司有望在商用、私家车和稳妥车联网等细分范畴获得实质性打破。同时,公司年报泄漏,15年或发布一款具有职业影响力的智能硬件商品。公司依托“凯立德”品牌打造 “地图导航+车联网+轿车智能硬件+移动互联网”一体化工业链,潜力较大,值得等待。



股权鼓励写入添加动力。公司15年3月的发布的股权鼓励方案显现,将公司总股本的6.97%用于股权鼓励方案,股市期权行权价35.39元/股,分3年行权。咱们以为,股权鼓励方案的实施有助添加公司团队的积极性和进步性,为公司长时间健康快速开展写入新的动力。



出资主张:车载导航工业龙头,主张逢低重视。公司在车载导航商场具有绝对的商场份额优势,公司的工业链一体化战略亦值得继续重视。公司2014年EPS0.44元,估计公司2015年EPS为0.55元,当时股价对应PE分别为132倍和105倍。因为近期股价涨幅较大,估值较高,主张出资者逢低重视。